Cómo los jóvenes capitalistas de riesgo inician nuevas empresas de riesgo

tecnologia 12/08/2019

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Dedicamos mucho tiempo a hablar sobre nuevos fondos y aumentos de nuevas empresas de nueva creación, pero dedicamos poco tiempo a hablar sobre los desafíos de flujo de efectivo de administrar un fondo de riesgo. Cambiemos eso hoy.

Comenzar un nuevo fondo de riesgo es extremadamente desafiante. Además de la monstruosa tarea de recaudar fondos, que en algunos casos puede tomar hasta dos años encerrar a todos los socios limitados (LP) en los mismos términos, la economía de un fondo de debut a menudo es simplemente terrible.

Tome una especie de fondo semilla inicial de $ 20 millones con dos socios generales que utilizan el modelo de compensación "2 y 20", frecuentemente citado (pero no tan común) de la industria. Este fondo hipotético recauda $ 400,000 al año en honorarios de administración (2% de $ 20 millones) para cubrir todos los costos del fondo: alquiler de oficinas, costos de personal, honorarios legales, preparación de impuestos y servicios contables, además de los costos de viaje y entretenimiento de tratando de cortejar a los fundadores. Lo que queda se divide entre esos dos médicos generales como sus salarios. No es raro que los nuevos socios ganen $ 50k, o incluso nada, en los primeros años de una nueva empresa, lo que es una de las razones por las que la industria está repleta de personas extremadamente ricas.

Para los jóvenes financieros que buscan ingresar a la industria, la situación es sombría, lo que es una de las razones por las cuales los administradores de fondos se han vuelto muy creativos acerca de cómo estructurar sus tarifas de administración para impulsar una empresa de riesgo en sus primeros años.

La SEC quiere que el deshonrado VC Mike Rothenberg entregue más de $ 30 millones

Este tipo de detalles de fondos a menudo se mantienen discretos, pero gracias al caso Mike Rothenberg, ahora tenemos datos reales de una nueva empresa y cómo estructuró sus tarifas para el crecimiento de los activos. De las conversaciones con otros en la industria, los modelos que Rothenberg Ventures usó están razonablemente disponibles para los administradores de inversiones que buscan construir nuevas franquicias.

Todos los datos para este análisis provienen del Anexo A: el Informe de expertos de Gerald T. Fujimoto, un contador forense que evaluó Rothenberg Ventures como parte de la demanda de la SEC contra Mike Rothenberg (Caso No. 3: 18-cv-05080). La exhibición se presentó el 29 de julio de 2019. VendeTodito no intentó verificar el trabajo del contador forense, ya que este análisis no hace afirmaciones sobre Rothenberg Ventures, pero usa los datos para ilustrar cómo se estructuran los fondos en el trabajo de hoy.

A continuación se muestra una recreación de las estructuras del fondo, según se informa en el caso de la SEC contra Mike Rothenberg. Rothenberg Ventures recaudó una serie de cuatro fondos de riesgo con estructuras de tarifas que varían ampliamente del modelo tradicional 2 y 20, que supone una tarifa de administración anual del 2% por cada uno de los diez años de vida de un fondo (las extensiones adicionales más allá de diez años no generalmente ofrecen tarifas significativas, aunque cada fondo está estructurado de manera diferente). Esa ecuación significa que las comisiones de gestión generalmente representan el 20% del capital comprometido de un fondo.

Fuente: SEC v. Michael Rothenberg (Anexo A)

Para el fondo de debut de la empresa, Rothenberg eliminó por completo el reparto lento y ordenado de las tarifas en lugar de una tarifa única del 17,75% al ​​cierre del fondo de $ 2,6 millones. Eso significó una infusión inmediata de aproximadamente $ 470,000 en la empresa, pero no se cobraron tarifas continuas a partir de entonces. Este tipo de pago inicial elevado no es infrecuente en la industria, aunque es menos común tener literalmente la suma total de los honorarios de administración para un fondo de 10 años pagado por completo en su primer día.

Desde una perspectiva de LP, este tipo de estructura de tarifas indica que la empresa seguramente habría tenido que recaudar fondos adicionales casi tan pronto como se cerró el primero, ya que las tarifas de los futuros fondos de riesgo serían necesarias para cubrir los costos de gestión de la primera fondo en sus últimos años.

En resumen: así es como se ve un bootstrap en el capital de riesgo.

Ahora, continuando con el segundo fondo (2014), vemos un poco más de un reparto tradicional de las tarifas en el transcurso del fondo, aunque todavía con un fuerte sesgo inicial. El fondo paga el típico 20% del capital invertido en total, pero el 80% de esa cantidad se pagó en los primeros dos años. Una vez más, la suposición implícita con este tipo de arranque es que la empresa tendrá éxito y recaudará capital adicional (y, por lo tanto, honorarios de gestión) para mantener la operación en marcha.

Luego vemos el mismo patrón en el fondo de 2015, con tarifas que tienen una estructura normal, pero luego se requieren pagos iniciales más agresivos. Entonces, si bien el fondo tenía un pago fijo cada año por su tarifa de gestión, dos años de esa tarifa debían pagarse inmediatamente después del cierre. Del mismo modo, la tarifa administrativa fue plana, pero se pagó por completo en el primer año de operación de la empresa.

Finalmente, el cuarto fondo (2016) regresa a una estructura de tarifa plana más típica en 2.5% por año sin provisiones para pagos por adelantado.

¿Por qué todo esto importa? Veamos un ejercicio de la parte posterior de la servilleta de lo que estos números realmente significaron para las operaciones del fondo:

Datos del caso SEC, Anexo A

Como podemos ver claramente aquí, todas esas tarifas de administración por adelantado realmente le dieron a la empresa muchos más recursos en los primeros años de lo que podrían haber tenido de otra manera. Durante los primeros tres años, la empresa tuvo acceso a aproximadamente $ 5.1 millones en tarifas, mientras que con una estructura anual tradicional del 2%, la empresa habría tenido acceso a solo $ 1.2 millones. Por supuesto, ese arranque tiene un costo en los años posteriores, cuando la empresa tendría más recursos para administrar el fondo.

No obstante, esos pagos iniciales ayudaron a la empresa a superar enormemente su propio peso. Con sus tarifas de $ 1.2 millones en el primer año, esencialmente tenía los recursos de un fondo de $ 60 millones, sin embargo, solo había recaudado $ 6.7 millones. De manera similar, superó su peso en los próximos años, ya que también recaudó nuevos fondos con tarifas agresivas por adelantado.

Por supuesto, este enfoque conlleva una gran carga: es una estrategia de apuesta que deja poco margen de error (como una serie de inversiones fallidas) que podría dificultar la futura recaudación de fondos. Es un cohete sin asiento de expulsión, pero cuando funciona, puede comprimir el tiempo para arriesgarse de forma drástica con el líder de fondos, tal vez incluso por una década.

La muerte de los fondos de capital riesgo de una vez

En última instancia, a los VC les gusta apostar, y ciertamente les gusta apostar a sí mismos, por lo que este tipo de optimizaciones de flujo de efectivo prevalecen para las nuevas empresas. Nadie supone que su empresa va a fallar. Además, este tipo de estructuras de tarifas de administración también se encuentran entre las pocas herramientas que una persona no adinerada puede usar para incluso poner en marcha un nuevo fondo. Para los nuevos administradores de fondos y para otros que están considerando ingresar a la industria de capital de riesgo, es esencial una comprensión matizada de los riesgos y las oportunidades de hipotecar dólares futuros para el gasto actual, no solo para la integridad y los niveles de estrés, sino también para evitar a los investigadores forenses y forenses de la SEC. contadores también.

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VendeTodito

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Equifax le debe mucho más, pero aquí le explicamos cómo obtener $ 125 del acuerdo de esta semana.

tecnologia 25/07/2019

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Ilustración de Alex Castro / The Verge

La agencia de informes crediticios de EE. UU., Equifax, se estableció a principios de esta semana con la Comisión Federal de Comercio debido a la violación masiva de datos de 2017 que expuso a cientos de millones de números de la Seguridad Social de los estadounidenses y otros datos confidenciales. Ahora, finalmente puede presentar un reclamo para cobrar el acuerdo de $ 700 millones, que contiene un fondo de restitución al consumidor de $ 380,500,000, como parte de la demanda colectiva.

El FTC publicó esta mañana el sitio web de reclamaciones, donde puede verificar si se vio afectado por el incumplimiento de la empresa y completar el formulario relativamente simple que le permite especificar a qué reclamaciones tiene derecho. Afortunadamente, no es operado por Equifax, sino por el administrador de liquidación JND, que maneja estos tipos de clases en expansión …

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The Verge

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Kibus es como un Keurig para tu mascota

tecnologia 14/07/2019

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En un lanzamiento durante una reunión reciente en Brinc La sede de Hong Kong, el equipo con sede en Barcelona detrás de Kibus Petcare se apresuró a señalar que la mayoría de los millennials consideran a las mascotas como "miembros de la familia". Ese tipo de afirmación se manifiesta de varias maneras, por supuesto, pero para muchos, eso significa prepararse Comidas caseras para sus perros y gatos.

Como propietario de un conejo, afortunadamente, eso solo significa enjuagar un poco de rúcula en el fregadero una vez al día. Para aquellos otros dueños de mascotas, sin embargo, la perspectiva es un poco más compleja, poniendo el mismo o más trabajo en preparar las comidas para sus compañeros peludos.

El tono detrás de Kibus es un intento de dividir la diferencia. El dispositivo de la compañía está diseñado para ofrecer algo como una comida casera para un perro o un gato con una fracción del esfuerzo requerido. El sistema acepta cajas de plástico llenas de alimentos para mascotas liofilizados. Vierta un poco de agua y el sistema se calentará, cocinando los alimentos en el proceso.

La compañía lanzará una campaña de Kickstarter para vender el producto, que actualmente se encuentra en forma de prototipo. En el lanzamiento, correrá alrededor de 199 €. Esa versión inicial incluirá vainas recargables por el usuario, pero en el futuro, la compañía planea limitarlas a la variedad prefabricada, claramente yendo tras un tipo de enfoque de cartuchos de tinta para monetizar el sistema.

Las cápsulas funcionarán a alrededor de € 1 por día, con la máquina racionando los alimentos a las mascotas de una a cinco veces al día. Cada uno debe durar aproximadamente una semana para una mascota promedio, o en algún lugar del vecindario de tres días para el perro más grande. Para empezar, la compañía está ofreciendo cinco opciones diferentes de comida (dos para gatos, tres para perros) y más en el camino.

Los usuarios pueden monitorear el sistema de forma remota y programar en el sonido de su propia voz para llamar a la mascota cuando se está alimentando. La segunda versión del dispositivo también incluirá una cámara para monitorear mascotas desde lejos.

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VendeTodito

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Cómo obtener aplicaciones de Google en una tableta Amazon Fire

tecnologia 08/07/2019

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Lo mejor de la tableta Amazon Fire 7 es su precio de $ 49. Lo peor es que su software Fire OS 6 basado en Android carece de la mayoría de lo que hace de Android, bueno, Android. Es (como las otras tabletas Fire de Amazon) carece de cualquiera de las aplicaciones estándar de Google, como Google Maps, Google Photos o Google Drive. Lo que es peor es que la Amazon Appstore incorporada es un complemento para Play Store de Google, y la mayoría de las aplicaciones que conoces y amas no están disponibles.

Sin embargo, hay esperanza si no te importa juguetear un poco. Amazon permite la instalación de aplicaciones de fuentes externas en todas sus tabletas Fire, lo que significa que puede instalar Google Play Store. Una vez que habilite esta función, podrá descargar paquetes de Android (APKs), en otras palabras, …

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The Verge

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Terry Gou renuncia como presidente de Foxconn para postularse a la presidencia de Taiwán

tecnologia 20/06/2019

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Terry Gou dijo en la reunión general anual de Foxconn de hoy que dejará al gigante de la fabricación de productos electrónicos mientras se prepara para presentarse a la presidencia de Taiwán. Gou, quien fundó Foxconn (también conocido como Hon Hai Precision Industry Co.) hace 45 años y también es su mayor accionista, permanecerá en el directorio de la compañía. Young Liu, el jefe del negocio de semiconductores de Foxconn, lo sucederá como presidente y la compañía también hará la transición a una estructura de gestión dirigida por un comité.

Gou anunció oficialmente en abril que planea renunciar como presidente para enfocarse en su campaña para la nominación del partido opositor de Taiwan, el Kuomintang. Si tiene éxito contra otros candidatos del KMT, incluido el alcalde de Kaohsiung, Han Kuo-Yu, Gou estará desafiando al presidente Tsai Ing-wen, un miembro del Partido Demócrata Progresista, para la elección del próximo enero.

Foxconn (uno de los mayores proveedores de Apple) es el mayor empleador privado de China y el Kuomintang apoya una relación más estrecha con el gobierno chino, a pesar de su postura de que Taiwán es una provincia maliciosa. Los lazos de Gou con el país serán analizados durante la campaña, ya que se opone a Tsai y al DPP, defensores de la soberanía de Taiwan. El tema es especialmente complicado después de las recientes manifestaciones a gran escala en Hong Kong contra un proyecto de ley que habría permitido la extradición a China.

El mes pasado, Gou, que nunca ha ocupado un cargo político antes, intentó calmar a los críticos diciendo que no tiene planes de reunirse con el presidente chino Xi Jinping después de que el jefe del Consejo de Asuntos de China Continental de Yuan, Chen Ming-Tung, afirmara que Gou tenía dijo que Taiwan era parte de China. Gou también dijo que durante una reunión reciente con Donald Trump le había pedido al presidente de los Estados Unidos que trabajara para mejorar la relación entre los tres países.

La campaña de Gou también se ha visto afectada por otras controversias, como cuando dijo que "el harén no debe entrometerse en la política" después de que su esposa, Delia Tseng, se opusiera a su candidatura. Gou más tarde se disculpó por el comentario.

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Vende Todito

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El unicornio de la vivienda de China, Danke, designa al ex ejecutivo de Baidu como nuevo director de operaciones

tecnologia 16/06/2019

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Pocos meses después de obtener una atractiva ronda de financiación de $ 500 millones, la empresa de vivienda compartida de China Danke Apartment recibió un impulso de talento.

El lunes, Danke anunció el nombramiento de Gu Guoliang como su nuevo director de operaciones para incrementar la tripulación operativa fuera de línea de la compañía. Gu, cuyo apodo es Michael, se retiró de Baidu Después de cinco años como una de las figuras clave en la búsqueda, históricamente la mayor división de generación de ingresos de la compañía. Se sabe que ha manejado varias decenas de miles de empleados de marketing y ha ayudado a generar ventas de cerca de 100 mil millones de yuanes ($ 14,44 mil millones) para Baidu anualmente.

La llegada de Gu siguió a un período de expansión explosiva en Danke, que ahora administra casi 500,000 unidades de habitaciones en 10 ciudades chinas después de su fundación hace cuatro años. La puesta en marcha toma el enfoque de convivencia similar al de WeWork Welive y alquila apartamentos completamente amueblados para jóvenes profesionales que no pueden pagar una suite completa. Respaldada por Tiger Global y el socio financiero de Alibaba, Ant Financial, la valoración de Danke superó los $ 2 mil millones en su ronda de financiamiento en febrero.

Gu es uno de los ex ejecutivos de Baidu que renunció durante un reciente éxodo de alto nivel (informe en chino) que involucró a al menos cinco líderes, incluido el jefe de la división de búsqueda Xiang Hailong, a quien Gu informó. Hubo especulaciones de que la salida de Xiang podría haber provocado que sus lugartenientes se fueran, aunque Vende Todito supo por una persona cercana a Gu que se había ido "una o dos semanas" antes de la partida de Xiang.

Para Gu, unirse a Danke casi tendría ganas de regresar a casa. "Damos la bienvenida a nuestro compañero y buen amigo Michael", dijo el presidente ejecutivo de Danke, Gao Jing, quien anteriormente trabajó junto a Gu en Nuomi, la empresa de servicios locales que se vendió a Baidu por $ 3,2 mil millones y se convirtió en parte integral del gigante de internet de línea a fuera negocio. Derek Shen, un inversionista y actual presidente de Danke, cofundó Nuomi en 2010 antes de dirigir LinkedIn China entre 2014 y 2017. Varios otros miembros principales de Danke también han sido contactados por Nuomi.

Danke confía en que la adición de Gu será una ventaja para su capacidad operativa. "Gu tiene una amplia experiencia en gestión operativa, perspectivas empresariales agudas, liderazgo sobresaliente y un profundo conocimiento del sector de Internet y las necesidades de los usuarios", dijo Gao. "Bajo su dirección, Danke entrará en una nueva fase de operación refinada".

Con eso, Gao significa que Gu tendrá la tarea de implementar un marketing más específico, una renovación más eficiente de la vivienda, una adquisición más precisa del espacio de los apartamentos, entre otras medidas de control de calidad para impulsar el crecimiento sostenible en la empresa.

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Vende Todito

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FoodShot Global está desenterrando la innovación para la salud del suelo como parte de su primer concurso de premios

tecnologia 06/06/2019

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FoodShot Global, una plataforma de premios dedicada a transformar las industrias mundiales de la alimentación y la agricultura, ha otorgado la primera ronda de premios para su concurso Innovating Soil 3.0.

Trace Genomics, una empresa emergente que desarrolla un servicio de análisis para la salud del suelo para optimizar el uso de las tierras agrícolas, ha recibido una inversión no revelada de parte del socio de inversión de FoodShot, S2G Ventures.

Se otorgaron premios adicionales de $ 250,000 a Keith Paustian para acelerar el adaptación global de su COMETA sistemas de herramientas, que proporcionan a los agricultores métricas e información sobre la agricultura regenerativa; y Gerlinde De Deyn, Por su trabajo estudiando la biodiversidad a lo largo del tiempo.

Dorn Cox otorgó un premio de $ 35,000 para apoyar el desarrollo de su proyecto de datos de fuente abierta que buscará catalogar el conocimiento sobre técnicas agrícolas y distribuir esa información libremente a una comunidad global de agricultores.

"Fundé FoodShot Global imaginando una nueva forma de aprovechar el poder de la innovación, el capital y el espíritu de colaboración de las principales partes interesadas del mundo para lograr un cambio", dijo el fundador y presidente de FoodShot Global, Victor Friedberg. “Elegimos comenzar con tierra porque cualquier futuro que imagine que 10 mil millones de personas comen de manera saludable y sostenible con igual acceso requerirá una tierra saludable. Las tres personas que anunciamos hoy son innovadoras, cuyo trabajo inspirado sienta las bases para la próxima generación de soluciones a la urgencia que ahora enfrentamos como civilización. "No podría estar más impresionado e inspirado por estos ganadores de los premios FoodShot Global y espero compartir lo que están haciendo con un público más amplio".

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Cómo se va a hacer la salchicha (a base de plantas)

tecnologia 19/05/2019

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Ha sido un gran año para Imposible. . La nueva empresa de alimentos ubicada en el área de la bahía inició el año con una nueva versión de su hamburguesa original, y la semana pasada anunció el cierre de una ronda de $ 300 millones en los talones de su distribución de Burger King.

Lo que viene a continuación para la compañía probablemente no será tan impactante para nadie en el mundo de los reemplazos de carne a base de plantas. Engadget tuvo un poco de tiempo detrás de escena en la ubicación de la startup Redwood City, descubriendo que la salchicha es el siguiente en el menú Imposible.

A juzgar por el sonido de las cosas, la comida del desayuno consistirá principalmente en las mismas cosas que las hamburguesas de la empresa, hasta la sangre de imitación. En cambio, las cantidades de los ingredientes se mezclarán en diferentes proporciones, con la proteína de la papa eliminada por completo. De hecho, la compañía tiene muchas recetas diferentes en el trabajo que son en gran parte reconfiguraciones de su producto de "plataforma". Imagínalo como un menú modular, por así decirlo. Diablos, la rotación de los mismos ingredientes básicos ha funcionado bastante bien para cadenas como Taco Bell a lo largo de los años, así que ¿por qué no alimentos saludables?

El tiempo y todas esas otras cosas buenas todavía están por determinar.

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VendeTodito

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Cómo la pérdida de la Corte Suprema de Apple podría cambiar la forma en que compras las aplicaciones

tecnologia 14/05/2019

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Ayer, el Tribunal Supremo le dio a Apple una gran derrota en un caso antimonopolio. Un grupo de usuarios de iOS afirmó que Apple había incrementado injustamente los precios de las aplicaciones con su App Store bloqueada. Apple argumentó que los usuarios no tenían derecho a demandar ya que en realidad estaban comprando aplicaciones de desarrolladores en lugar de Apple. El juez Brett Kavanaugh, hablando por una mayoría de la corte, no estuvo de acuerdo.

El nuevo fallo establece que los compradores de aplicaciones son clientes directos de Apple, lo que les da derecho a continuar con su caso antimonopolio. Esto no tiene consecuencias inmediatas para Apple porque todavía hay una larga lucha legal por delante. Pero si el caso de los demandantes se sostiene, podría cambiar la relación entre las plataformas digitales y sus usuarios, dando a los clientes la …

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The Verge

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Nadie sabe cómo contratar, además de diseño de marca y tecnología africana.

tecnologia 21/04/2019

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Nota del editor: Nadie sabe cómo contratar

La contratación es el elemento vital del mundo. Pocas personas hacen un trabajo verdaderamente singular; en cambio, casi todas las facetas de nuestra civilización están construidas por grupos de humanos (y cada vez más máquinas) trabajando en conjunto.

Imagen de PeopleImages a través de Getty Images

Sin embargo, eso presenta bastante el enigma: si el trabajo en equipo es tan crítico para el funcionamiento de, bueno, todo, ¿por qué somos tan malos en la creación de equipos?

Por supuesto, a excepción de un par de equipos de alto funcionamiento, la evidencia de la podredumbre del equipo está a nuestro alrededor. Las startups fracasan cuando equipos de dos (es decir, fundadores) no pueden tomar decisiones simples sobre el futuro de su negocio. Las grandes empresas utilizan el dinero en efectivo mientras sus equipos pasan eones debatiendo los detalles de un píxel en el flujo de pago. A una escala aún mayor, los proyectos de infraestructura masiva como el HSR de California fracasan porque las personas adecuadas no lo estaban planeando y construyendo (más otros diez problemas, por supuesto).

¿Cómo conseguimos esto tan mal, tan consistentemente?

La primera razón, y la más difícil de superar, es que los esfuerzos humanos se basan fundamentalmente en las aspiraciones. Una puesta en marcha es un sueño, no es diferente a mejorar el editor de fórmulas de Excel o agregar señales de tráfico a una intersección. La acción no puede ocurrir sin aspiración, por lo que tendemos a ser mucho más optimistas con todas las facetas de un plan antes de la ejecución.

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VendeTodito

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